瑞银信最新消息_瑞银最新油价消息

1.美股三大指数收跌，纳指创2年新低

2.股票为什么大跌

3.世界上最贵的城市前十名是哪些？

4.a股为什么大跌

5.请各位经济学高手帮忙

美股三大指数收跌，纳指创2年新低

美股三大指数收跌，纳指创2年新低

当地时间周一，美股三大指数集体收跌，录得日线“四连跌”。道指跌0.32%，标普500指数跌0.75%，纳指跌1.04%，创2年来收盘新低。那么今天小编在这里给大家整理一下美股三大指数收跌，我们一起看看吧!

美股三大指数收跌，纳指创2年新低

当地时间10月10日，美股三大指数高开低走，盘中震荡下行，尾盘跌幅收窄。

截至收盘，道指跌0.32%，收于29202.88点，午后一度跌近1%;纳指跌1.04%，报收10542.10点，创2020年7月以来收盘新低，盘中一度跌近2%;标普500指数跌0.75%，收于3612.39点，一度跌超1.4%。

大型科技股多数下跌，半导体板块跌幅居前。英伟达、台积电跌超3%，微软跌超2%，亚马逊、谷歌跌约0.8%，特斯拉微跌0.05%，苹果、脸书母公司Meta逆势小幅收涨。

国际油价下跌，能源板块领跌。西方石油跌近6%，埃克森美孚、道达尔跌超2%，雪佛龙跌1.8%。纽约商品11月交货的轻质原油期货价格下跌1.51美元，收于每桶91.13美元，跌幅为1.63%;12月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶96.19美元，跌幅为1.77%。

福特汽车跌6.89%，通用汽车跌近4%，两公司股价年内均跌约45%，市值都不足500亿美元。瑞银集团近日下调了这两家汽车制造商的评级与目标价，主要原因是美联储加息使得经济增长面临严峻考验，以及可能出现的经济衰退影响了两家公司的销售预期。

热门中概股普遍受挫，纳斯达克中国金龙指数跌5.31%。贝壳跌9.54%，拼多多跌8.34%，京东、百度跌超4%，网易、蔚来跌超3%，阿里巴巴、理想汽车跌超2%。

通胀数据本周出炉新财报季即将开启

上周，美股经历动荡行情。受强劲就业数据或推动美联储继续大幅加息等因素影响，标普500指数在前两日涨超5%的情况下，后三天回吐大部分涨幅。该周，道指涨近2%，纳指涨0.7%，标普500指数涨1.5%。

美股上市公司新一期财报季即将开启，摩根大通、富国银行、摩根士丹利、花旗集团、百事、达美航空等本周将发布最新季度业绩。周四，美国9月通胀数据也将出炉。此外，美联储9月份货币政策会议纪要将在周三公布，市场期待从中寻得下一步加息政策信号。

安联首席经济顾问埃尔·埃利安(MohamedEl-Erian)周日表示，美国整体通胀率将下降至8%左右，但是核心通胀将继续上升。欧佩克+宣布自2020年以来的最大幅度减产，这项决定将伤害美国，可能致使通胀水平转涨。不过，埃利安对欧佩克+的决定不感到意外，因为该组织正寻求保护油价不受需求萎缩影响。

芝加哥联储埃文斯表示，供应链压力缓解，通胀数据可能下滑，他支持美联储将利率调至可监测影响的限制性水平。美联储致力于降低通胀水平，即使人们可能失去部分工作。抑制通胀是最重要的事情，物价稳定为今后经济强劲增长提供基础。

美国劳工部上周公布的数据显示，今年9月美国非农业部门新增就业人数为26.3万，失业率为3.5%，回到1969年12月来的低点。“如果失业率上升，那是不幸的。如果失业大幅增加，会非常困难。但物价稳定才能让未来更好。”埃文斯说。

美联储副布雷纳德也谈到，货币紧缩政策已经开始反映在经济领域，经济增长可能比预期放慢，但是美联储加息冲击在未来数月不会很明显。她认为，美联储明确在控制通胀方面需要紧缩的货币政策立场。

“木头姐”批美联储摩根大通CEO警告风险

当天，“木头姐”、方舟投资首席执行官(CEO)凯西_伍德(CathieWood)公开致信美联储称，通胀数据滞后，立场强硬的美联储正在犯错。美联储不仅动摇了美国经济，还对世界造成影响，通缩式崩溃风险加剧。

凯西表示，剔除食品和能源，大宗商品价格已经见顶，同比来看有所下跌。毫无疑问，食品和能源价格很重要，美联储不应该加剧全球痛苦，俄乌冲突已带来农产品和能源供应冲击。她建议，在此前月份的就业和通胀数据之外，美联储更应该关注当下的大宗商品价格，后者预示着经济可能走向通缩，而不是通胀。

凯西指出，制造商和零售商面临库存累积压力。在经历一年多的供应链瓶颈后，跨国公司似乎调整了。在最近的一个季度，沃尔玛和塔吉特的库存分别环比增长了25.5%和36.1%;耐克销售额增长3.6%，但全球库存增加了44.2%。

除了“木头姐”外，摩根大通首席执行官戴蒙也警告称，与2008年相比，当前美国经济确实表现尚佳，消费者能够更好应对风险。但展望未来，美国经济2023年可能陷入衰退，就像一些经济学家预测的，这并不是小幅的经济萎缩。

今年以来，标普500指数已经跌超24%。戴蒙表示，标普指数或将再下跌20%，这比此前下跌20%更痛苦。预测衰退期限是困难的，但投资者可以做好防备。6月份，戴蒙曾表示经济将遭受“飓风”冲击，摩根大通就做好了准备。

值得一提的是，本周一，2008年经济危机期间担任美联储的伯南克获得诺贝尔经济学奖。而戴蒙掌舵摩根大通十余年，是经济危机期间众多金融巨头负责人中唯一仍然在任的。

股票为什么大跌

股票大跌的原因如下：

个股出现重大利空的消息，比如，个股出现业绩暴雷，或者业绩出现重大亏损的情况，导致个股出现大跌的情况；受大盘、市场行情的影响，当市场低迷、大盘出现跳水的情况，个股受大盘的影响而大跌；主力进行砸盘，或者出货所导致。

原因一：获利了结造成股价急剧下跌，当股票突然出现大幅上涨且中间下跌回调甚少时，可以快速累计大量的获利盘。在股票快速上涨的过程中，开始放巨量而且还走出了长上影线，或者是出现了巨量的高开低走k线。当出现这种情况是，股票需要建设投资，在股票快速拉升的过程中一般很少会卖股票，甚至认为这是好兆头以为后续也会持续上涨，大多数股民开始追高买进。但是在放量上涨的过程中肯定会有人卖出，而散户小股民都是买进那么卖出就只能是主力资金，而一旦主力资金大量卖出之后就会立刻终结股票的上涨。上涨趋势停止，也会有大波的股民开始抛售手中的股票，这时就会出现大量的卖盘，从而导致股票突然大跌。

原因二：当股票向上开始反弹时，在压力位附近时候开始出现放量，但是涨幅缺出现缩小了甚至是出现了阴线，这个时候就说明股票上方资金被套的人开始大量抛售股票，导致卖出的股票已经超过了买票，这时后面伴随的股票行情就是大跌了。

在股票投资中，个股放出利空消息，就会导致大多数的散户投资者抛售手中的个股，从而引起股价急剧下跌。利空消息往往会导致股市大盘的整体下跌。比如上市公司业绩恶化、银行紧缩、银行利率上涨、经济衰退、通货膨胀都是属于利空消息。

当市场环境出现比较大的波动的时候，是会引起个股出现股价下跌的。比如大盘整体出现下跌的情况，难免是会引起个股的股价下跌的。

世界上最贵的城市前十名是哪些？

2010年世界上消费最贵的城市排名前十

1. Tokyo, Japan第一名日本东京

在2009年:2

食品:一个餐馆吃午饭:18元

从杂货店:啤酒的63.9亿美元

一公斤水稻:847元

一打鸡蛋:合3.78美元

:**票:每年的产值达到220亿美元

电器:洗衣机:$ 879

对日元的力量带来了东京回到1号上的国际排名志2005年以来的第一次。除了成本,租了一套两居室的外国人是典型的超过5,000元,每月在东京,根据数据从EuroCost国际。而游客需要更多的口袋里的钱比在其他城市,月居民消费价格指数在东京的病房却下降了14直月同比五月到2010年,基于数据来自日本的统计局。

2. Oslo, Norway 第二名挪威奥斯陆

在2009年:8

食品:一个餐馆吃午饭:43美金

啤酒的4.71美元从杂货店:

一公斤水稻:566亿美元

一打鸡蛋。6.72美元

:**票:160亿美元

电器:洗衣机:880美元

奥斯陆上涨超过了哥本哈根是最昂贵的城市在欧洲当克郎加强对其它货币。ECA国际表示,油价呈上升趋势,短暂的衰退,挪威的声誉,投资者促成克郎的上升。

3. Luanda, Angola 第三名没有想到的是非洲的安哥拉的罗安达

Rank in 2009: 1 居然09年还拍在第一位，真是过分。

食品:一个餐馆吃午饭:47美元

从杂货店啤酒的:$1.62

一公斤水稻:$ 47.3

只有4.75美元一打鸡蛋:

:**票:13美元

电器:洗衣机:$ 912

安哥拉首都滑落至第三位,今年的kwanza贬值。实际上在罗安达物价增长在过去的一年里,但是通货膨胀抵消任何变化,根据ECA国际。除了日常物品,EuroCost国际估计平均海外支付超过3500美元每月有两间卧室的公寓在罗安达证券。

4. Nagoya, Japan 排在第四位是日本的名古屋在2009年:3

食品:一个餐馆吃午饭:19元

从杂货店啤酒的:3.08

一公斤水稻:9.14

一打鸡蛋:$ 3.33

:**票:20美元

电器:洗衣机:$ 621

日本的四个最稠密的城市,也是在这个国家的日本名古屋最贵的。这个城市等级1号,大米的价格:美元将乘坐九点9点14分,每公斤,根据ECA国际数据。作为日本的汽车轮毂,名古屋的地区的中心是一个重要的商业:关于44%的汽车生产制造,在日本名古屋根据大主动权的中心。这样的公司为丰田、本田、铃木、三菱、大众、通用汽车有总部,制造、或经销点。日本名古屋

5. Yokohama, Japan 第五位的还是日本的横滨，这在日本生活还真是不容易

在2009年:4

食品:一个餐馆吃午饭。17.39美元

从杂货店啤酒的:326

一公斤水稻:$ 6.54

一打鸡蛋:372美元

:**票。19.50美元

电器:洗衣机:630$

大约半个小时,从东京市郊火车,这个港口城市具有积极的航运、生物技术和半导体行业。横滨是世界上最昂贵的城市,但公司的运营成本比较低的附近的资本。日产新开了一家总部位于横滨今年,据说会出售其在东京,以降低成本。

6. Stanger, Norway 第六位挪威的斯塔万格

Rank in 2009: 14 价格涨得挺快啊，从去年的第14直接干到第六，挺牛！

食品:一个餐馆吃午饭:33美元

从杂货店:啤酒的476亿美元

一公斤水稻5.71美元

一打鸡蛋。6.34美元

:**票。15.50美元

电器:洗衣机:$ 749

这个小的海滨城市为它的财富来自石油在北海和被称为挪威的石油资金。Stangerexpats表示食品支出大约有百分之五十的挪威比欧盟平均水平:一罐汽水是关于2.80美元,在酒吧喝啤酒可以12美元。

7. Kobe, Japan 还是日本的神户，日本作为世界上第二大经济体真的不是吹的，但是美国却没有这么贵。有可能美国地方大巴。

在2009年6

食品:一个餐馆吃午饭:160亿美元

从杂货店:啤酒的十一月

一公斤水稻8.57亿美元;

一打鸡蛋。2.81美元

:**票:20美元

电器:洗衣机:千万美元

这座城市已经成为日本最大的港口,已成为国内重型机械、钢铁、食品产品的公司。根据日本对外贸易组织、外国和foreign-affiliated 117公司办事处,在科比的。由于科比牛肉、风格的城市命名的高档肉类食品是昂贵的,表明,在这里,和其他的生活费。

8。丹麦哥本哈根第八名丹麦哥本哈根

在2009年:7

食品:一个餐馆吃午饭:36美圆

从杂货店:啤酒的10亿美元

一公斤水稻:48.5亿美元

一打鸡蛋:$ 6.99

:**票:15美元

电器:洗衣机1,196美元

“调查”的一个2009年国际城市73瑞银发现员工在哥本哈根的高收入。与地方更高的工资通常有更高的价格,但是居民整体生活水平的不断提高,在这里享受美好。一些例子的生活费租DVD花费大约8美元每夜,一双女人的牛仔裤已经超过150美元,和一张单程票在公共运输的成本大约3.70美元。

9。瑞士,日内瓦第九名瑞士日内瓦

2009年9级

食品:一个餐馆吃午饭:30美元

从杂货店啤酒的:2.02

一公斤水稻:$ 3.81

一打鸡蛋:$ 7.64

:**票:160亿美元

电器:洗衣机1,304美元

日内瓦,许多公司和联合国组织,是最昂贵的城市之一,为食品和家用电器。食品价格在瑞士是45%成本比其余的西欧、电子和电器的成本在日内瓦的世界是最高的,据UBS报告将于2009年。

10。苏黎世瑞士第十名瑞士的苏黎世

在2009年:10

食品:一个餐馆吃午饭:二十五美元

从杂货店:啤酒的合2.01亿美元

一公斤水稻:$ 33.6

一打鸡蛋:$ 5.81

:**票:160亿美元

电器:洗衣机:请美元

苏黎世瑞士最大的城市,也是这个国家的主要商业中心城市,许多金融公司的总部,其中瑞银(UBS),瑞士信贷第一波士顿。虽然苏黎世有最多的公司破产的消息,去年瑞士和Bradstreet不,通货膨胀率上升,今年又开始在2009年之后。

房价：

世界房价风云榜第一：摩纳哥

房屋每平米平均价：47578美元

世界房价风云榜第二：莫斯科

房屋每平米平均价：20853美元

世界房价风云榜第三：伦敦

房屋每平米平均价：20756美元

世界房价风云榜第四：东京

房屋每平米平均价：17998美元

世界房价风云榜第五：香港

房屋每平米平均价：16125美元

世界房价风云榜第六：纽约

房屋每平米平均价：14898

世界房价风云榜第七：巴黎

房屋每平米平均价：12122美元

世界房价风云榜第八：新加坡01

房屋每平米平均价：01美元

世界房价风云榜第九：罗马

房屋每平米平均价：9166美元

世界房价风云榜第十：孟买

房屋每平米平均价：9163美元

世界房价风云榜第七十七：北京

房屋每平米平均价：2362美元

a股为什么大跌

经济原因，比如经济发展不是很理想，会直接导致大家投资的欲望不高，毕竟都害怕亏钱，投入股票市场的钱少了，股价就跌了。

进入熊市，牛市与熊市是相互轮动的，牛市之后会跟着熊市，大家都说不清楚为什么会跌，反正每天打开股市就是绿油油的一片。

利空消息，比如美联储利率变动对国内的影响还是很大的，而且每年都会炒作好几次，但其实大都是空穴来风。

国际股市的影响，虽然各个国家之间股市是相对独立的，但是不是绝对的，每次国际股市大跌A股也是很难幸免的。

政策因素，国内外重大活动以及的政策，措施，法令等重大，的社会经济发展，经济政策的变化，新颁布法令和管理条例等均会影响到股价的变动。

大宗商品价格的上涨，带来了严重的通胀抬头预期引发市场对于经济衰退的担忧，恐慌情绪爆发导致卖股票的人多股价下跌。

战争影响，国际战争开始之后全世界群众都是比较恐慌的，也因此会打击大家投资股票的情绪，转而把股票、基金卖掉去买黄金了。

一，股票本身的原因。

股票代表的是一家公司，公司的情况，就会影响股票的上涨或下跌，并且公司情况是决定股票长期上涨或长期下得的根本因素。

1，股票业绩下滑。这个因素，会导致股价快速的下跌，业绩是利空消息。

2，股票业绩亏损。亏损是比业绩下滑更加严重的坏消息，如果某只股票宣布亏损的时候，股价会大跌。

3，股票所代表的公司，出现风险。如果公司的高管因为违规违法，被监管层处罚，会导致股价下跌。如果公司的创始人，因为身体或意外原因，突然去世，也会导致股价的下跌。如果公司生产之中，出现重大安全事故，也对股价有不利的影响。

二，行业的原因。

每只股票都是属于一个行业的代表，如果这个行业，出现一些问题或风险，这只股票也会被行业影响，而出现下跌。

1，行业的增速大幅下滑。当行业的收入增速，出现大幅下跌，作为行业里面的股票和公司，也是无法躲避，引起自身业绩的下降，引发股价的下得。

2，行业发生安全事故。在多年前，曾经的三氯氰胺，当时牛奶生产企业的股票价格，都出现大大幅的下跌，包括伊利股份、蒙牛等公司。

三，政策的原因。

当政策支持股市发展的方向，股市上涨，也会带动股价上涨。但是，当政策对股市严格的时候，很多股票的股价都会下跌，就如2015年6月份开始查处杠杆炒股的资金，引起股市和股价的暴跌。

请各位经济学高手帮忙

什么是美国的次贷危机

次贷危机又称次级房贷危机(://hi.baidu/ccc821125/ ) ，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。

引起美国次级抵押市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押是指一些机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的。

利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行的收回造成影响的危机。

引起美国次级抵押市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押是指一些机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的。

美国次级抵押市场通常用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还，其后以浮动利率偿还。

在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押市场迅速发展。

随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押的借款人不能按期偿还，进而引发“次贷危机”。

在美国，是非常普遍的现象，从房子到汽车，从到电话账单，无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用者，简称次级者。

2007年2月13日美国新世纪金融公司（New Century Finance）发出2006年第四季度盈利预警。

汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。

面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。

8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子。

美国第十大抵押机构——美国住房抵押投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押机构。

8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。

8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。

8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。

其后花旗集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。

一句话：住房断供，引起银行倒闭，人民被迫减少消费，导致经济萧条，引起大公司利润减少（甚至亏损），投资者信心降低，撤资，接着萧条。。。。

他对全球范围内有些什么影响

次借贷危机是美国格林斯潘时期后的一个病症。当年美国中央联邦储备降低银行利率，从而是很多子银行大胆向母银行借贷。我举个例子，如果美国联邦储备把储备率定为10%，有100美圆，那么联邦储备就会把90美圆借贷给子银行或者金融机构，那么当子银行拿到90美圆的时候，根据10%的储备率，又可以借贷81美圆给社会，设想一下，100美圆，到最后可以变成多少美圆流入到市场。

这样的结果就是很多银行手头有很多资金，他们需要借贷给社会从而赢利。所以响应的，很多银行降低信用的门槛，使很多原来拿不到的低信用和低收入者也拿到了买房（当然这只是一个方面）事实上美国当年经济的繁荣很大程度是因为这点。当银行大量的资金外流，从而使经济的泡沫越来越多，伴随着这种大量消费，通货膨胀也随之加剧（当然通过膨胀有很多因素引起，在这里我们只想这个经济体只有单纯的这个存在）通货膨胀的影响是不好的，当然知道这点，于是经济需要降温，出台的一系列政策会压缩消费和投资。在这种紧缩型的经济情况下，很多企业的效益不好，销量下降，这也影响到工人的收入等方面，但是银行当年定下的还款利率是不会变的，所以有很多人，企业开始不能按时按期还款，甚至不还款，这样就造成了金融的崩盘。

次借贷危机由美国发始，美国是全球最大的经济体，必然会对世界很多国家产生经济方面的影响。中国作为美国最大的贸易伙伴，当美国经济出现问题时，首先影响的是中国的出口贸易。当然此次信用危机也使全世界大多数银行开始审视自己的政策。最直接的表现就在于大多数的银行开始提高利率。严格审核企业或者个人的信用记录或者经济情况。对中国而言，也并非不是坏事，因为房价的离奇偏高很大一部分原因就是因为利率低，门槛低。而现在很多房产商都崩溃了，房价也有所下降。当然对中小企业，还有正在发展壮大的企业影响是非常大的，他们没有稳定收益预测，也没有雄厚的资产作为抵押，银行几乎不象那类的企业发放，或者是以高利率发放，这使得企业的发展成本增加，效益显然的下降。现在的中国现状是银行基本抱着好企业大企业不放，你要多少我都给，对于那些小企业，冷眼看待

次贷危机对中国影响到底多大

.cnfol 2008年03月27日 17:55 国际金融报

2007年爆发的美国次贷危机在2008年以来没有出现任何缓和的迹象。美国部分金融机构经营陷入困境的局面，直接引发了全球金融市场的剧烈动荡，次贷危机向全球范围内扩散的速度也开始加快。为了缓解市场危机，一些国家央行通过注资、降息等手段向金融系统紧急注入流动性，一场全球范围的救赎行动正在上演。在这一背景下，此次危机越来越多地受到人们的关注。关于“次贷”形成的背景、表现和原因、损失及影响，以及一些国家应对危机的政策干预和效果评价等问题，成了一个全球性的热点话题。

美国次贷危机是指由于美国次级抵押借款人违约增加，进而影响与次贷有关的金融资产价格大幅下跌导致的全球金融市场的动荡和流动性危机。在这一危机中，高度市场化的金融系统相互衔接产生了特殊的风险传导路径，即低利率环境下的快速信贷扩张，加上独特的利率结构设计使得次贷市场在房价下跌和持续加息后出现偿付危机，按揭的证券化和衍生工具的快速发展，加大了与次贷有关的金融资产价格下跌风险的传染性与冲击力，而金融市场国际一体化程度的不断深化又加快了金融动荡从一国向另一国传递的速度。在信贷市场发生流动性紧缩的情况下，次贷危机最终演变成了一场席卷全球的金融风波。

与传统金融危机不同的是，次贷危机中风险的承担者是全球化的，所造成的损失是不确定的。次贷的证券化分布以及证券化过程中的流动性问题，使得经济金融发展中最担心的不确定性通过次贷危机集中体现出来。也正是由于上述不确定性造成了次贷损失的难以计量和对市场的巨大冲击。既然如此，那么次贷危机会对中国这个全球最大的发展中经济体产生怎样的影响呢？有哪些有用的启示呢？

由于我国仍然存在一定的资本管制，次贷危机通过金融渠道对中国经济的稳定与健康的直接影响比较有限，对中国经济的短期直接影响总体上不会太大。但在经济全球化的今天，我国与美国、全球经济之间的联系日益密切，因此，次贷危机对我国经济长期发展中的间接影响不可低估。

(一)直接影响：比较有限

1、国内金融机构损失有限

国内一些金融机构购买了部分涉及次贷的金融产品。由于我国国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然比较严格，这些银行的投资规模并不大。虽然还没有明确的亏损数据，但这些银行的管理层普遍表示，由于涉及次贷的资金金额比重较小，带来的损失对公司整体运营而言，影响轻微，少量的损失也在银行可承受的范围内。

2、国内金融市场动荡加剧

随着国内外金融市场联动性的不断增强，发达国家金融市场的持续动荡，必将对我国国内金融市场产生消极的传导作用。一方面，会直接加剧国内金融市场的动荡；另一方面，外部市场的持续动荡会从心理层面影响经济主体对中国市场的长期预期。以2008年年初为例，部分国际知名大型金融机构不断暴露的次贷巨亏引发了一轮全球性的股灾。1月份，全球股市有5.2万亿美元市值被蒸发，其中，发达国家市场跌幅为7.83%，新兴市场平均跌幅为12.44%，中国A股以21.4%的跌幅位居全球跌幅的前列。持续动荡所导致的不确定性会影响到市场的资金流向，加之香港市场与内地市场的互动关系日益密切，香港市场的持续动荡很可能对内地市场形成实质性的压力。在直接融资比例不断提高的情况下，国内金融市场的动荡很可能会引起国内资产价格的调整，从而进一步影响国内金融市场的稳定。

(二)间接影响：不可低估

1、出口增长可能放缓

在拉动中国经济增长的“三驾马车”中，出口占据着非常重要的位置。从经济总量上看，出口在GDP中的比重不断升高，2006年超过1/3，2007年虽然增速有所回落，仍增长了25.7%。从就业上看，外贸领域企业的就业人数超过8000万人，其中，加工贸易领域就业近4000万人。2001年以来，在所有的对外出口中，中国对美国出口比重一直保持在21%以上，出口增长速度也很快。

由于外贸对目前中国经济增长具有非常重要的作用，而美国又是中国最大的贸易顺差来源之一，因而美国经济放缓和全贷紧缩，将使我国整体外部环境趋紧。次贷危机爆发以来，美国经济增长存在较大的下行风险，消费者信心快速下滑。尽管中国出口结构的升级和出口市场的多元化可以在一定程度上减轻美国需求变化对出口的影响，但事实上，中国出口增速从未与美国经济增长脱节。只要美国经济出现衰退，中国出口就有可能明显放缓。2007年第四季度的数据也显示，中国的出口增速较前三个季度下降了6个百分点，低于全年的平均水平。因此，次贷危机可能会对我国未来的出口产生不利的影响，而对出口的影响一方面会直接作用于我国的经济增长，另一方面会通过减少出口导向型企业的投资需求而最终作用于整个宏观经济。

2、货币政策面临两难抉择

全球经济的复杂多变，严峻挑战着我国的货币政策。一方面，美欧等主要经济体开始出现信贷萎缩、企业获利下降等现象，经济增长放缓、甚至出现衰退的可能性加大。另一方面，全球的房地产、股票等价格震荡加剧，以美元计价的国际市场粮食、黄金、石油等大宗商品价格持续上涨，全球通货膨胀压力加大。所以，我国不但要面对美国降息的压力，而且要应对国内通货膨胀的压力，这些都使货币政策面临两难的抉择。

3、国际收支不平衡可能加剧

美国次贷危机爆发以来，全球经济运行的潜在风险和不确定性上升。一方面，在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，资本净流入规模加大。随着次贷危机的不断恶化，美国可能取放松银根、财政补贴等多种方式来防止经济衰退，而这些政策可能在今后一段时间内加剧全球的流动性问题，国际资本可能加速流向我国寻找避风港。与此同时，国际金融市场的持续动荡、保守势力的抬头、我国企业自身竞争力不足等因素可能会对我国的资本流出产生影响，导致资本净流入保持在较高的水平，加剧我国国际收支不平衡的局面。另一方面，由于发达国家的金融优势，国际金融市场的风险可能向发展中国家转嫁。随着我国对外开放的程度越来越高，境外市场的动荡可能会影响到跨境资金流动的规模和速度，加大资金调节的难度，而且一旦出现全球性的金融危机，可能会加大我国国际收支波动的风险。

4、人民币升值预期可能加大

在美国经济增长乏力的情况下，可能会取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策，来应对次贷危机造成的负面影响，这些都可能加剧人民币升值的预期。一方面，在美国取宽松货币政策同时，中国趋紧的货币政策会加大人民币的升值压力。近几年，在国际收支不平衡和流动性偏多的情况下，为了缓解国际游资投机人民币的压力，我国央行倾向于把人民币存款利率与美元存款利率保持一定的距离。自次贷危机爆发后，美国为应对次贷危机的负面影响，取了减息等货币政策措施。1月22日、1月30日和3月18日，美联储分别宣布，降低联邦基金利率75个、50个和75个基点，减息幅度非常大。目前，中美利差已经形成了倒挂。如果中美货币政策继续反向而行，扩大的利差将增大热钱流入的动力，人民币将面临更大的升值压力，央行的对冲也将变得更加困难。另一方面，弱势美元政策在不断向全球输出流动性的同时，会直接影响人民币对非美元货币的贬值。自2005年人民币汇率形成机制改革以来至2007年底，人民币对美元汇率累计升值13.31%，对欧元汇率累计贬值6.12%，对日元汇率累计升值14.04%。人民币对美元升值，对大部分非美元货币贬值的结构性差异一直伴随着汇改，并在最近几个月的国际金融震荡中更趋明显。在这种情况下，非美元货币地区对人民币汇率制度改革的要求可能会加大，不对称的汇率结构体系给人民币升值带来新的压力。

5、境外投资风险加大

从企业“走出去”的角度看，美国次贷危机对中国企业“走出去”的影响可以分为有利和不利两个方面。有利的是，次贷危机有助于我国金融机构绕过市场准入门槛和并购壁垒，以相对合理的成本扩大在美国的金融投资，通过收购、参股和注资等手段加快实现国际化布局，在努力提升自身发展水平的同时为“走出去”企业提供高效便捷的金融支持。不利的是，目前国际金融市场的动荡和货币紧缩，无疑加大我国企业走出去的融资风险和投资经营风险。而且，随着次贷危机的不断深入，投资者的风险厌恶和离场情绪会引起更高等级的抵押支持证券的定价重估，从而危及境内金融机构海外投资的安全性和收益性。

目前，次贷危机还没有结束，其对中国经济的影响还有待作进一步的分析和观察。然而，可以明确的是，在现阶段必须高度重视次贷危机对美国经济和全球经济的进一步影响，防止外部环境恶化作用于国内整体经济运行。尤其是要重视观察前期宏观调控政策的累积效应，结合和内部情况的变化适时作出灵活反应，熨平经济波动，保持经济平稳运行。

(三)几点启示：

他山之石可攻玉

1、金融机构永远要将风险控制放在第一位

在经济持续快速增长和流动性较为宽裕的背景下，投资者对经济发展的前景较为乐观，往往会低估风险。但是经济发展具有周期性，处在经济周期上升阶段的经济主体基于盲目乐观情绪购买的资产不一定就是优质资产。美国次贷危机就是一个最新的例子。低利率和房价上涨使房地产市场的投机气氛迅速激发，然而在利率提高和房价持续走低后，次贷危机迅速暴露。因此，作为经营风险的金融机构，永远要将风险控制放在第一位。以商业银行为例，近年来，我国的商业银行纷纷完成了股份制改造，各家银行十分重视利润的增长，纷纷加大了信贷投入。与此同时，在我国市场上也存在着低利率和局部地区房价上涨过快的问题，因而住房抵押信贷一直被认为是优质资产。虽然可以肯定，我国的情况与美国有所不同，但是我国的金融机构包括商业银行有必要吸取美国、欧洲等国有商业银行在此次危机中遭受损失的教训，保持清醒的头脑，从预防经济周期波动和外部冲击的角度出发充分估计风险，实现自身的稳健经营和持续发展。

2、既要加强创新又要完善监管

在美国的次贷危机中，金融创新一方面通过广泛的证券化分散了美国房地产融资市场上的风险，另一方面也加剧了金融风险的传染性和冲击力，造成了难以计量的损失。因此，我国要在不断加强金融创新的同时，完善对相关产品的监管。首先，要加强金融创新。在经济金融全球化的背景下，金融市场工具的创新正在不断加快，如果不能跟上这一发展趋势，就会在将来的全球化金融竞争中处于相对不利的位置。就目前而言，对金融衍生产品以及一些复杂金融产品的定价能力是我国金融机构的薄弱环节，因此，要努力提高定价能力，确保对风险—收益进行较为准确的评估。其次，要正确认识金融衍生品市场的发展。衍生品市场的发展是一把“双刃剑”，其产品虽然可以对冲和分散风险，但不会消灭风险。层出不穷的金融衍生产品拉长了资金的链条，美国的次贷危机就是通过MBS、ABS、CDO等典型的金融衍生工具，使得高风险的房地产资产以证券化方式进入投资市场。目前，我国正处于发展金融衍生品市场的初期阶段，虽然规模较小，但是要从起步阶段就注意有效控制和化解市场风险，提高银行业的信用风险管理水平，审慎稳步地开展资产证券化。第三，要尽快完善金融监管。在金融创新过程中要搞好相关政策法规的配套，加强对金融创新产品尤其是金融衍生产品的监管。通过尽快完善相关的监管框架，明确风险资本管理政策，加强并完善对场外交易的监控，强化对金融机构的风险提示等措施，不断提升监管水平。

3、稳步推进资本项目可兑换

客观地说，在次贷危机中，稳步推进资本项目可兑换的既定政策，对隔离境外金融风险作出了较大贡献。作为一个新兴的市场经济体，在自身经济和金融结构存在诸多缺陷的情况下，适度的外汇管理是抵御国际游资冲击的一道重要“防火墙”。尤其是随着我国金融开放不断深入，积极稳妥地推进资本项目可兑换，可以有效地防止相对脆弱的金融体系完全暴露在国际经济环境中，降低各种外部不确定性。因此，推进资本项目可兑换是一个相对长期的、渐进的、水到渠成的过程，要与经济发展水平相适应，与宏观调控和金融监管的能力相适应，与对外开放的要求相适应。目前，我们要审慎放开资本账户，切实加强外汇监管，密切关注次贷危机的后续影响。当然，在经济金融化和金融全球化的趋势下，取切实有效的措施，有条件、分步骤、分阶段地推进资本项目自由化也是必然的，而且巨大的外汇储备和快速发展的宏观经济已经为相关的改革提供了坚实的基础。

在经济全球化的大趋势下，任何一国的经济发展都无法摆脱其他国家的影响。在世界日益感受到中国影响的同时，“全球因素”也应成为中国经济发展和宏观调控政策中的重要变量。有鉴于此，我国的经济发展必须充分考虑全球经济变动的影响，在着手防范以化解金融外汇市场风险、维护金融稳定、完善汇率机制改革的同时，加强与国际社会的对话和协调，共同应对全球化的挑战。