山东齐鲁石化油价_齐鲁石化中国油价

1.哪位大虾帮我找2500左右的政治论文？！

2.哪里有关于催化剂发展历史的资料

3.06年发生的中东沥青问题知情人士请进

4.保险业兼具哪些产业特征

5.保险为什么是强周期

哪位大虾帮我找2500左右的政治论文？！

人民币升值预期下的经济影响

人民币升值预期在2003年10月曾达到顶点，随后随着中国一系列调控政策的出台，出于对中国经济硬着陆的担忧，升值预期有所减弱。但2004年7月之后，由于中国经济经历一系列的调控手段仍然维持在高位，市场对中国经济软着陆的预期逐渐增强。尤其在10月29日央行升息之后，市场预期中国政府的宏观调控将逐步向市场手段转移，这导致对中国经济软着陆以及人民币升值的预期大大增强。反映人民币升值预期的人民币一年期不可交割远期汇率走势（NDF）近期也再度出现大幅下跌。

弱势美元政策的延续及油价持续高位使人民币升值压力有所加大

从经济面来说，美元的长期走软主要是因为美国对内、对外都正在经历着不断扩大的双赤字过程，因此美元贬值、刺激出口应该是符合美国当前的利益需要的。目前美国的双赤字不仅没有明显改观，反而有进一步恶化的迹象，加上高油价给美国经济的复苏带来了很大的不确定性，因此美元继续走软的可能性较大。自2002年2月8日以来美元对日元、欧元、英镑分别贬值达23.7%、50.8%和32.9%。而由于人民币钉住美元，人民币也随之对全球主要货币出现大幅贬值，这种大幅的贬值虽然是美国与世界经济调整所要求的，但显然是与中国经济基本面相左的，也大幅度加剧了人民币的低估程度。

近期国际原油价格持续走高，导致中国国际贸易条件恶化，加上以美元计价的其他原材料价格不断上升，使得中国进口成本大幅上升，并使国内通货膨胀压力不断增大。对于这种输入型通货膨胀，用利率手段调控意义不大，只有通过汇率的调整才能收到很好的效果。

人民币长期被低估及外汇占款居高不下，也导致了人民币升值压力

人民币低估的直接反映---国际收支长期持续不平衡 我国从1990年起至今，除1993年外其余各年经常项目都是顺差，另外同期经常项目和外商直接投资发生了大国历史上罕见的双顺差现象，导致我国官方外汇储备急剧上升，从1990年的110.93亿美元猛涨至目前的5145.38亿美元。从2002年起甚至"错误与遗漏"项都由之前的资本流出转为资本流入。

国际收支上的这种长期持续的不平衡所反映的正是人民币币值低于其均衡的汇率。根据我们测算，目前人民币对美元被低估了10.5%左右，长期处于这种低估状态将造成中国企业利润损失和资本收益损失。

外汇占款居高不下也使得人民币升值压力继续加大 在人民币升值预期影响下，套利资本的流入会逐渐增加。如果央行试图把汇率维持在低估的水平，它必须在外汇市场上用本国货币买入外汇的超额供给，从而增加作为央行资产的外汇储备和作为央行负债的基础货币。这正是中国外汇占款一直居高不下的主要原因。2004年1-10月，中国外汇占款累计增加达10038亿元，月均新增的外汇占款约1000亿元，尤其是9、10两个月更是高达1219、1633亿。外汇占款居高不下，引致的基础货币投放压力非常大，进而对通货膨胀形成较大压力。

面对币值低估导致的货币扩张和通货膨胀压力，央行也并不是无能为力。央行还有两类措施可以采用以减缓货币的扩张：一是通过公开市场操作来对冲由于外汇储备增加所导致的基础货币的增加或者通过"窗口指导"直接控制贷款的数量从而货币的创造，二是加强外汇管制以控制资本的流入，同时放松对资本输出的管制。另外在我国特定条件下政府还可以通过调整出口退税政策来实现真实有效汇率的升值。这些也正是我国已经或正在采取的措施。但如果这种状况持续一段时间仍没有明显改善，其所反映的基本的经济不均衡就可能会超出常规货币政策所能调节的范围，人民币汇率的调整也就势在必行。

两类行业受益于人民币升值

我们认为，人民币升值将对原材料或设备依赖外国采购为主，或拥有高流动性人民币资产的行业是长期利好；对有大额美元外债的行业将产生一次性汇兑收益；而对以出口型为主的行业以及产品国际定价的行业冲击较大。

原材料进口和高外币负债行业

升值对原材料或设备依赖外国采购为主，或有大额外债的行业是利好，如航空、造纸、电力、工程机械等。

航空业

人民币升值将使飞机、航空燃油等进口物品的采购成本大幅下降，同时以美元计价的大量外债将明显减少。我国民航业美元负债估计在60亿美元左右。人民币对美元汇率上升5％会带来汇兑收益3亿美元，10％为6亿美元，折合人民币为25亿及50亿左右。以南航为例，人民币兑美元升值1％将给每股收益增加0.03元。此外，进口美国飞机、航材、燃油等均会因美元升值而减少人民币支出，降低运营成本。不过，对于经营国际航线较多的国际航空和东方航空而言，人民币升值将降低其从国际航线特别是从美元区获得的收入，是不利的影响。

造纸业

人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料以及机器设备变得便宜，有利于企业降低成本；但同时也使得进口国外的成品纸变得便宜，有可能对国内纸价造成一定的冲击。一般来说，生产高档纸（如彩色胶印新闻纸、铜版纸、轻涂纸、高档包装纸如白卡纸等）使用的原料多为进口木浆和废纸，而传统的书写纸、文化纸、低档包装纸等多使用国内自制的草浆和木浆。因此，人民币升值只能降低高档纸的成本，而对低档纸无影响。

电力行业

进口电力设备和燃料的成本将下降，同时有美元负债的公司帐面汇兑收益将增加。人民币汇率调整对电力企业的影响具体表现在下面几个方面：

在电力设备投资方面，火电机组30万千瓦以下的发电机组都属国产设备，而部分大型燃油燃气机组仍从国外进口，如深南电的主力机型PG9171E机组2*12万千瓦主机价格为人民币4亿元左右，人民币上涨5%，将减少进口成本2000万元。对购买国外机组的企业来讲总体上采购成本会有所降低，从而折旧有轻微下降。

收入方面，电力公司的业务都在国内以人民币计价，不受影响。韶能股份有部分汽车配件出口美国，接近300万美元，人民币升值对其有一定负面影响。

燃料成本方面，国内发电企业除华能国际有很少进口煤外都采用国内电煤。只有深南**响较大，公司每年进口重油60万吨，轻油6万吨，耗资外汇价值12亿元人民币，人民币上涨5%，成本减少6000万，净利润增加5000万，每股收益增加9分钱。

外债方面，桂冠电力有剩余1200万美元的外债，人民币升值5%，债务减少500万，汇兑损益影响当年每股收益0.6分。其他如申能股份、国电电力、上海电力等公司也有一定外债，但这几家公司都称已做了套期保值影响不大。

工程机械行业

人民币升值对工程机械行业上市公司利大于弊，工程机械行业上市公司中挖掘机、泵车、装载机的生产均有部分零配件采购来自国外。因此人民币升值将降低公司的进口采购成本，有益于公司的经营。

出口方面，工程机械行业上市公司中产品出口的份额目前来看都不足公司年主营业务收入的10%，同时国内产品与国外产品的价格相差三分之一强，因此人民币升值5个百分点对产品的性价比影响微弱，几乎不影响出口需求。

资金流入利好房地产和金融业

在升值的过程中，房地产和金融行业由于具有较好变现能力和流动性，因此将吸引国际游资大量流入，从而使相关上市公司明显受益。

房地产行业

人民币升值对房地产行业的影响将主要通过以下几条渠道体现出来。

资金流入效应：人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多而且收益水平相对可观（至少可以得到额外的汇兑收益），因此将有大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股市和房地产等市场由于流通性较好将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬，这在***和台湾市场表现得比较明显。尽管我国外汇管制比较严格，但从2003年外资流入情况看这种趋势也正在形成：2003年末我国外汇储备增加约1169亿美元，但贸易顺差仅为255.3亿美元，外商直接投资约为570亿美元（吕福源估计数据），缺口约344亿美元中可能就有大量的投机资金在其中，而且外商直接投资中也不排除改变投资方向，再考虑这部分资金的放大效应，对整个经济的影响不可低估。

财富效应：由于资金面的充裕、股市的上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，那么房地产将作为消费升级的主要聚焦点将得到大家的追捧，从而提升对房地产的有效需求。***在1985-1990年间日元升值幅度最大时也是股市和房地产市场上涨幅度最大时期。

预期效应：我们认为在评估升值影响时，应该对人们的心理因素给予高度的重视，人们的趋利心理和从众心理非常普遍，并随着市场的升温将表现得非常充分，这会对资本市场和房地产价格上升起到明显的推波助澜作用。

金融行业

人民币升值对银行业影响较小，对证券业有较大的正面影响。目前上市股份制商业银行的外汇存贷款业务占比较小，以招行为例，2003年底公司的美元外汇资产为48.89亿美元，其他币种资产大约141亿人民币，大约占总资产比例的11％，其中美元外汇负债总额46.99亿美元，汇率风险敞口1.9亿美元。如果简单计算，则人民币升值对其影响很小，假定人民币升值5％，大约直接减少盈利7885万元，折每股收益0.01元。浦发银行的外汇资产占比大约只有7％左右，升值对其影响相对较小。

人民币升值对资本市场将产生重要影响，这一点可以从***台湾等国家或地区的本币升值过程得到借鉴。我们认为，升值前或升值初期，国际游资及投机性资本将逐步介入股市，为股市上升创造相对宽松的资金环境，因此中信证券将有望从中受益。

出口和国际定价型行业受影响大

削弱出口型行业竞争力

对以出口型为主的行业及上市公司而言，人民币升值将很大程度上削弱产品的竞争优势，对公司业绩影响较大。如外贸、纺织服装、家电等行业。

外贸行业

经过出口退税调低的影响，外贸企业的利润水平已经非常低，很多企业仅仅是通过出口增加销售量，以求降低单位产品固定成本，进一步降价的空间很小。因此，我国产品的竞争力会受到较大程度的影响。从利润的角度看，由于外贸企业在产业链中处于劣势地位，进口业务很难从人民币升值中获取超额利润，但是出口业务则会遭受重大损失，因此，在遭受出口退税调低的影响后，如果人民币进一步升值，则大多数外贸企业将会处于亏损的边缘。

纺织服装行业

我国纺织服装行业对外依存度高，对汇率变化敏感。2003年纺织服装工业总产值超过12000亿元人民币，其中出口800亿美元，占到行业收入的55%，全国出口值的18.36％，是国内创汇第一大行业。纺织行业出口产品大都以美元结算，如果人民币升值，出口产品的人民币收入将随之降低。由于国内纺织服装业集中度非常低，竞争激烈，公司一般较难将人民币升值的负面作用向客户转移。如果2005年汇率调整5个百分点，企业至少要自己吸收3-4个百分点，使出口毛利率相应降低3-4个百分点。因此人民币升值对纺织服装上市公司的负面影响较大。

家电行业

人民币升值对家电行业上市公司的影响需要考虑三个主要方面：外汇存款和负债带来的汇兑损失或收益、出口利润下降、出口需求下降。

家电企业基本无外币债务，可忽略不计；报表帐面披露的外币存款多为外汇保证金，结汇风险可控，而且所引起的汇兑损失是一次性的，只对当年业绩有影响；实际上，风险较大的汇兑损失来自应收帐款中的外币应收款，由于报表披露将其换算为人民币与国内应收合计披露，无法确知各公司的实际外币应收款，故无法估算该部分影响（附表中只按报表披露的外币存款估算）。与部分公司的沟通了解到，银行提供相关结算工具可帮助企业提前结汇，锁定汇兑损失。总的来说，出口比重大、回收款不力的公司承受的风险更大，如四川长虹。

出口对利润的影响传导机制是：生产企业对出口销量的诉求使产品定价能力弱，结果人民币升值导致产品价格下降，而国内采购成本不变，引起利润下降。

出口需求的下降较难测定，原因是其影响受企业的出口市场策略左右：企业为保证出口的价格竞争力奉行降价与升值幅度相当的策略，则出口市场需求下降可能不明显；若企业对产品出口的降价幅度低于人民币升值幅度，则相对东南亚等低成本地区，出口竞争力下降。我们预计对重点上市公司，前一种可能性较大。各子行业因其在全球供应链的地位不同，出口需求受到的影响略有差异，空调出货占全球供应的65%以上，受到的影响应该小一些。

国际定价型行业受冲击较大

石化行业

升值对处于石化产品链不同位置的行业影响各不一样。

采掘业（原油采掘）：影响该行业的关键指标就是油价，国内油价早已同国际接轨，而且是以美元定价，因此人民币升值x%将直接导致上市公司原油售价下跌x%，利润将受到挤压。

炼油业：该行业的特点是原料（原油）定价国际化，产品（成品油）定价由政府控制，因此人民币升值x％将直接降低原油成本x％，而成品油价格很有可能会调整滞后，相关利润将得到大幅提升。

石化业：该行业的特点为原料（石脑油）定价由政府控制，产品（各类石化产品）定计国际化，因此人民币升值对其影响刚好与炼油业相反---原料价格不变，产品价格下降，利润将受到挤压。但由于行业前四家企业均为炼油-石化一体化公司，石脑油由公司自己生产，直接成本---原油价格也会下降，因此所受影响有限，而对于齐鲁石化将直接面对价格下滑的压力，利润将受到较大挤压。

氮肥业：总体来讲，国内氮肥业的国际化程度较低，原料和产品均为国内采购和销售，以人民币计价，所以影响不大。

有色金属行业

有色金属也是国际定价型的大宗商品，人民币升值将导致从国外进口这些大宗商品的成本下降，从而对国内相关企业形成较大的降价压力，进而对有色金属类公司盈利形成一定不利影响。

受影响较小的行业

交通运输（公路、港口、航运）

人民币升值对交通运输行业的影响可从以下几方面分析：资产结构方面，无论是港口、航运还是公路，基本上都是以人民币计价，今后的资产扩张上也是以人民币资产为主，因此，人民币升值对行业及上市公司的资产基本没有影响。负债结构方面，港口和航运企业有少许美元或港币负债，但金额都不大，所占负债比例也不高，因此，尽管人民币升值有利于减少企业的财务费用，但对净利润的影响甚微。收入结构方面，以远洋运输为主的航运企业超过90%以美元结算，以内贸为主的也有少许外币收入，因此，升值将直接影响公司的收入。港口企业也有近一半的收入以美元或港币结算，不可避免的也受到影响。成本结构方面，除了远洋运输有超过50%的以美元计算外，其他行业基本以人民币为主，因此，升值对远洋运输企业减少成本有利。企业议价能力方面，尽管港口企业有较强的议价能力，但由于行业特点和业务惯性，收入和成本结构不会发生大的变化。远洋航运企业在成本和收入的结构方面有调整的余地。进口产品的替代性方面，由于交通基础设施具有一定的地域性和垄断性，因此人民币升值对港口、公路等提供交通运输服务的行业没有直接影响，而航运企业会受到外资船队的竞争压力。另外，从人民币升值对我国进出口贸易的影响看，有利于进口而不利于出口，因此对港口吞吐量总体没有大的影响，对进出口货种结构有影响，而我国集装箱吞吐量以出口为主，因此集装箱港口可能会受到负面影响。

总体而言，人民币升值对交通行业有一定的负面影响，程度由大到小依次是航运、港口和公路，其中公路基本不受影响。

钢铁行业

人民币升值对钢铁行业的最大利益在于降低钢铁行业的采购成本：目前40%左右的铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30-40％；受益的上市公司主要包括宝钢、武钢、马钢、济钢、南钢等以进口铁矿石为主要原料的公司， 这些公司的铁矿石采购进口和国内采购的比例基本是7：3，其它如鞍钢、新钢钒这类公司以自有矿山为主的公司，则影响较小。如果人民币升值5％，每吨钢的成本下降18元（以目前的铁矿石FOB价格为准，同时不考虑船运费的影响因素），升值10％，成本下降36元/吨。

人民币升值对钢铁行业的负面影响主要是将加大钢材的进口量，同时减少出口量。当然这种负面影响是中长期的，在短期受国内需求和国内外价差制约，这种负面影响可以忽略不计：首先，目前国内钢材需求仍然旺盛，出口量所占产量比例仅为4%。从产品结构而言，出口的主要是附加值较低的线材及普板等产品，进口产品则以国内无法生产或者是产能不足的高附加值产品，包括汽车用薄板、船用中厚板等。其次，国内外目前的价差在20%以上，即使人民币升值，依然无法弥补这一块价差。从中长期来看，随着价差的逐步缩小，特别是独联体价格目前已经比较接近国内价格，这些地区的价格对国内价格会产生抑制作用，而人民币升值将加的这方面的影响。对于具体公司的影响可以忽略不计，因为钢铁行业上市公司出口的比率都非常小。

目前钢铁行业面临的主要问题是需求和供给。一方面，明年经济增速的放缓，特别是固定资产增速的下降，对钢铁的需求产生较大的影响；另一方面，2002年钢铁行业进入第二次投资高峰，2002年投资704亿元，2003年高达1427亿元，同比增长96.6%。2004年长材（主要指螺纹钢、线材等建筑用钢）已经过剩，2005、2006年投产的中厚板、热轧薄板、冷轧薄板分别达到1500万吨，2100万吨和2800万吨，主要的产能释放在2006年，因此2005年板材将达到供需平衡，2006年则也会产生过剩。因此，目前钢铁行业面临的主要矛盾是供需关系，而人民币升值只是次要矛盾。

汽车行业

一方面，从国外采购零部件，升值有利于降低成本；但同时也使进口汽车价格下降，对国产车的冲击加大。总体而言，由于目前国产车零部件国产化率较高，进口零部件价格下降难以抵消整车进口价下降的负面影响。如果人民币升值5％，假设其它因素不变，那么进口汽车价格将下降5％。对轿车行业的影响将大于卡车、客车行业。对于部分国产化率较低的车型如Mazda6、蒙迪欧等有利于降低成本。而对于部分有出口业务的零部件公司如福耀玻璃、万向钱潮等有负面影响。

煤炭行业

由于大多数公司（不包括兖州煤业）煤炭出口量占公司产量的比例很小，甚至没有出口。汇率对这样的公司几乎没有影响。另一方面，国际煤炭价格依然高于国内煤炭价格，加之运力和运费成本等因素，除沿海地区外，汇率上升10%以内不会对我国煤炭市场形成价格冲击。主要煤炭上市公司基本没有外币形式的负债，因此也不存在汇率对财务成本上的影响。

食品饮料行业

茅台与五粮液有部分酒出口台湾，汇率调整会有不利影响，不过考虑到出口量小、出口价格低于国内销售价，因此影响会非常小。燕京啤酒也有一些出口，量很小。张裕可能受到进口酒的压力，不过今年进口葡萄酒关税降低了，进口葡萄酒的价格也没有调低，汇率调整对公司存在的不利影响应该也不大。光明乳业会得益于进口原料奶粉价格的降低，但进口原料奶粉占全部用奶量比重估计最多5%，受益有限。对双汇发展基本无影响。

哪里有关于催化剂发展历史的资料

催化剂工业发展史 - 正文

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萌芽时期（20世纪以前）

奠基时期（20世纪初）

　金属催化剂

　氧化物催化剂

　液态催化剂

　大发展时期（20世纪30～60年代）

　工业催化剂生产规模的扩大

　工业催化剂品种的增加

有机金属催化剂的生产

　 选择性氧化用混合催化剂的发展

加氢精制催化剂的改进

分子筛催化剂的崛起

　 大型合成氨催化剂系列的形成

更新换代时期（20世纪70～80年代）

　高效络合催化剂的出现

　固体催化剂的工业应用

　分子筛催化剂的工业应用

　环境保护催化剂的工业应用

　生物催化剂的工业应用

中国催化剂工业的发展

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从19世纪末至20世纪初，化学工业中利用催化技术的生产过程日益增多，为适应对工业催化剂的要求，逐步形成了产品品种多、制造技术进步、生产规模和产值与日俱增的催化剂工业。

萌芽时期（20世纪以前）

催化剂工业发展史与工业催化过程的开发及演变有密切关系。1740年英国医生J.沃德在伦敦附近建立了一座燃烧硫磺和硝石制硫酸的工厂,接着,1746年英国J.罗巴克建立了铅室反应器，生产过程中由硝石产生的氧化氮实际上是一种气态的催化剂，这是利用催化技术从事工业规模生产的开端。1831年P.菲利普斯获得二氧化硫在铂上氧化成三氧化硫的英国专利。19世纪60年代，开发了用氯化铜为催化剂使氯化氢进行氧化以制取氯气的迪肯过程。1875年德国人E.雅各布在克罗伊茨纳赫建立了第一座生产发烟硫酸的接触法装置，并制造所需的铂催化剂，这是固体工业催化剂的先驱。铂是第一个工业催化剂，现在铂仍然是许多重要工业催化剂中的催化活性组分。19世纪，催化剂工业的产品品种少，都采用手工作坊的生产方式。由于催化剂在化工生产中的重要作用，自工业催化剂问世以来，其制造方法就被视为秘密。

奠基时期（20世纪初）

在这一时期内,制成了一系列重要的金属催化剂,催化活性成分由金属扩大到氧化物，液体酸催化剂的使用规模扩大。制造者开始利用较为复杂的配方来开发和改善催化剂，并运用高度分散可提高催化活性的原理，设计出有关的制造技术，例如沉淀法、浸渍法、热熔融法、浸取法等，成为现代催化剂工业中的基础技术。催化剂载体的作用及其选择也受到重视，选用的载体包括硅藻土、浮石、硅胶、氧化铝等。为了适应于大型固定床反应器的要求，在生产工艺中出现了成型技术，已有条状和锭状催化剂投入使用。这一时期已有较大的生产规模，但品种较为单一,除自产自用外,某些广泛使用的催化剂已作为商品进入市场。同时，工业实践的发展推动了催化理论的进展。1925年H.S.泰勒提出活性中心理论，这对以后制造技术的发展起了重要作用。

金属催化剂20世纪初，在英国和德国建立了以镍为催化剂的油脂加氢制取硬化油的工厂，1913年，德国巴登苯胺纯碱公司用磁铁矿为原料，经热熔法并加入助剂以生产铁系氨合成催化剂。1923年F.费歇尔以钴为催化剂，从一氧化碳加氢制烃取得成功。1925年，美国M.雷尼获得制造骨架镍催化剂的专利并投入生产（见图）

催化剂工业发展史

这是一种从Ni-Si合金用碱浸去硅而得的骨架镍。1926年，法本公司用铁、锡、钼等金属为催化剂，从煤和焦油经高压加氢液化生产液体燃料，这种方法称柏吉斯法。该阶段奠定了制造金属催化剂的基础技术，包括过渡金属氧化物、盐类的还原技术和合金的部分萃取技术等，催化剂的材质也从铂扩大到铁、钴、镍等较便宜的金属。

氧化物催化剂鉴于19世纪开发的二氧化硫氧化用的铂催化剂易被原料气中的砷所毒化，出现了两种催化剂配合使用的工艺。德国曼海姆装置中第一段采用活性较低的氧化铁为催化剂，剩余的二氧化硫再用铂催化剂进行第二段转化。这一阶段，开发了抗毒能力高的负载型钒氧化物催化剂，并于1913年在德国巴登苯胺纯碱公司用于新型接触法硫酸厂，其寿命可达几年至十年之久。20年代以后，钒氧化物催化剂迅速取代原有的铂催化剂，并成为大宗的商品催化剂。制硫酸催化剂的这一变革，为氧化物催化剂开辟了广阔前景。

液态催化剂1919年美国新泽西标准油公司开发以硫酸为催化剂从丙烯水合制异丙醇的工业过程，1920年建厂，至1930年，美国联合碳化物公司又建成乙烯水合制乙醇的工厂。这类液态催化剂均为简单的化学品。

大发展时期（20世纪30～60年代）

此阶段工业催化剂生产规模扩大，品种增多。在第二次世界大战前后，由于对战略物资的需要，燃料工业和化学工业迅速发展而且相互促进，新的催化过程不断出现，相应地催化剂工业也得以迅速发展。首先由于对液体燃料的大量需要，石油炼制工业中催化剂用量很大，促进了催化剂生产规模的扩大和技术进步。移动床和流化床反应器的兴起，促进催化剂工业创立了新的成型方法，包括小球、微球的生产技术。同时，由于生产合成材料及其单体的过程陆续出现，工业催化剂的品种迅速增多。这一时期开始出现生产和销售工业催化剂的大型工厂，有些工厂已开始多品种生产。

工业催化剂生产规模的扩大这一时期曾对合成燃料和石油工业的发展起了重要作用。继柏吉斯过程之后，1933年，在德国，鲁尔化学公司利用费歇尔的研究成果建立以煤为原料从合成气制烃的工厂，并生产所需的钴负载型催化剂，以硅藻土为载体，该制烃工业生产过程称费歇尔－托罗普施过程,简称费托合成,第二次世界大战期间在德国大规模采用，40年代又在南非建厂。1936年E.J.胡德利开发成功经过酸处理的膨润土催化剂，用于固定床石油催化裂化过程,生产辛烷值为80的汽油,这是现代石油炼制工业的重大成就。1942年美国格雷斯公司戴维森化学分部推出用于流化床的微球形合成硅铝裂化催化剂，不久即成为催化剂工业中产量最大的品种。

工业催化剂品种的增加首先开发了以煤为资源经乙炔制化学品所需的多种催化剂，其中制合成橡胶所需的催化剂开发最早。1931～1932年从乙炔合成橡胶单体2-氯-1，3-丁二烯的技术开发中，用氯化亚铜催化剂从乙炔生产乙烯基乙炔，40年代，以锂、铝及过氧化物为催化剂分别合成丁苯橡胶、丁腈橡胶、丁基橡胶的工业相继出现，这些反应均为液相反应。为了获得有关的单体，也出现了许多固体催化剂。在第二次世界大战期间出现用丁烷脱氢制丁二烯的Cr-Al-O催化剂,40年代中期投入使用。同一时期开发了乙苯脱氢生产苯乙烯用的氧化铁系催化剂。聚酰胺纤维（尼龙66）的生产路线，在30年代下半期建立后，为了获得大量的单体，40年代生产出苯加氢制环己烷用的固体镍催化剂，并开发环己烷液相氧化制环己酮（醇）用的钴系催化剂。在这一时期还开发了烯烃的羰基合成用的钴系络合催化剂。

在此阶段固体酸催化剂的生产和使用促进了固体酸催化剂理论的发展。为获得生产梯恩梯炸药的芳烃原料，1939年美国标准油公司开发了临氢重整技术，并生产所需的氧化铂-氧化铝、氧化铬-氧化铝催化剂。1949年美国环球油品公司开发长周期运转半再生式的固定床作业的铂重整技术，生产含铂和氧化铝的催化剂。在这种催化剂中，氧化铝不仅作为载体，也是作为活性组分之一的固体酸，为第一个重要的双功能催化剂。

50年代由于丰富的中东石油资源的开发，油价低廉，石油化工迅猛发展。与此同时，在催化剂工业中逐渐形成几个重要的产品系列，即石油炼制催化剂、石油化工催化剂和以氨合成为中心的无机化工催化剂。在催化剂生产上配方越来越复杂，这些催化剂包括用金属有机化合物制成的聚合用催化剂，为谋求高选择性而制作的多组元氧化物催化剂，高选择性的加氢催化剂，以及结构规整的分子筛催化剂等。由于化工科学技术的进步，形成催化剂产品品种迅速增多的局面。

有机金属催化剂的生产过去所用的均相催化剂多数为酸、碱或简单的金属盐。1953年联邦德国K.齐格勒开发常压下使乙烯聚合的催化剂(C2H5)3Al-TiCl4,1955年投入使用;1954年意大利G.纳塔开发(C2H5)3Al-TiCl3体系用于丙烯等规聚合，1957年在意大利建厂投入使用。自从这一组成复杂的均相催化剂作为商品进入市场后，催化剂工业中开始生产某些有机金属化合物。目前，催化剂工业中，聚合用催化剂已成为重要的生产部门。

选择性氧化用混合催化剂的发展选择性氧化是获得有机化学品的重要方法之一，早已开发的氧化钒和氧化钼催化剂,选择性都不够理想,于是大力开发适于大规模生产用的高选择性氧化催化剂。1960年俄亥俄标准油公司开发的丙烯氨化氧化合成丙烯腈工业过程投产，使用复杂的铋-钼-磷-氧／二氧化硅催化剂,后来发展成为含铋、钼、磷、铁、钴、镍、钾 7种金属组元的氧化物负载在二氧化硅上的催化剂。60年代还开发了用于丁烯氧化制顺丁烯二酸酐的钒-磷-氧催化剂，用于邻二甲苯氧化制邻苯二甲酸酐的钒-钛-氧催化剂，乙烯氧氯化用的氯化铜催化剂等，均属固体负载型催化剂。在生产方法上,由于浸渍法的广泛使用,生产各种不同性质的载体也成为该工业的重要内容，包括不同牌号的氧化铝、硅胶及某些低比表面积载体。由于流化床反应技术从石油炼制业移植到化工生产，现代催化剂厂也开始用喷雾干燥技术生产微球型化工催化剂。在均相催化选择性氧化中最重要的成就是1960年乙烯直接氧化制乙醛的大型装置投产,用氯化钯-氧化铜催化剂制乙醛的这一方法称瓦克法。

加氢精制催化剂的改进为了发展石油化工，出现大量用于石油裂解馏分加氢精制的催化剂，其中不少是以前一时期的金属加氢催化剂为基础予以改进而成的。此外,还开发了裂解汽油加氢脱二烯烃用的镍-硫催化剂和钴-钼-硫催化剂，以及烃液相低温加氢脱除炔和二烯烃的钯催化剂。

分子筛催化剂的崛起50年代中期，美国联合碳化物公司首先生产X-型和Y-型分子筛，它们是具有均一孔径的结晶性硅铝酸盐，其孔径为分子尺寸数量级，可以筛分分子。1960年用离子交换法制得的分子筛，增强了结构稳定性。1962年石油裂化用的小球分子筛催化剂在移动床中投入使用,1964年XZ-15微球分子筛在流化床中使用，将石油炼制工业提高到一个新的水平。自分子筛出现后，1964年联合石油公司与埃索标准油公司推出载金属分子筛裂化催化剂。利用分子筛的形状选择性，继60年代在炼油工业中取得的成就，70年代以后在化学工业中开发了许多以分子筛催化剂为基础的重要催化过程。在此时期，石油炼制工业催化剂的另一成就是1967年出现的铂-铼／氧化铝双金属重整催化剂。

大型合成氨催化剂系列的形成60年代起合成氨工业中由烃类制氢的原料由煤转向石脑油和天然气。1962年美国凯洛格公司与英国卜内门化学工业公司 (ICI)分别开发了用碱或碱土金属助催化的负载型镍催化剂，可在加压条件下作业（3.3MPa）而不致结炭，这样有利于大型氨厂的节能。烃类蒸汽转换催化剂、加氢脱硫催化剂、高温变换催化剂、低温变换催化剂、氨合成催化剂、甲烷化催化剂等构成了合成氨厂的系列催化剂。（见彩图）

催化剂工业发展史 催化剂工业发展史

更新换代时期（20世纪70～80年代）

在这一阶段，高效率的络合催化剂相继问世；为了节能而发展了低压作业的催化剂；固体催化剂的造型渐趋多样化；出现了新型分子筛催化剂；开始大规模生产环境保护催化剂；生物催化剂受到重视。各大型催化剂生产企业纷纷加强研究和开发部门的力量，以适应催化剂更新换代周期日益缩短的趋势，力争领先，并加强对用户的指导性服务，出现了经营催化剂的跨国公司。重要特点是：

高效络合催化剂的出现60年代，曾用钴络合物为催化剂进行甲醇羰基化制醋酸的过程，但操作压力很高，而且选择性不好。1970年左右出现了孟山都公司开发的低压法甲醇羰基化过程，使用选择性很高的铑络合物催化剂。后来又开发了膦配位基改性的铑络合物催化剂，用于从丙烯氢甲酰化制丁醛。这种催化剂与原有的钴络合物催化剂比较,具有很高的正构醛选择性,而且操作压力低，1975年以后美国联合碳化物公司大规模使用。利用铑络合物催化剂。从α-氨基丙烯酸加氢制手性氨基酸的过程，在70年代出现。这些催化剂均用于均相催化系统。继铂和钯之后，大约经历了一个世纪，铑成为用于催化剂工业的又一贵金属元素,在碳一化学发展中,铑催化剂将有重要意义。一氧化碳与氢直接合成乙二醇所用的铑络合物催化剂正在开发。络合催化剂的另一重大进展是70年代开发的高效烯烃聚合催化剂，这是由四氯化钛－烷基铝体系负载在氯化镁载体上形成的负载型络合催化剂，其效率极高，一克钛可生产数十至近百万克聚合物，因此不必从产物中分离催化剂，可节约生产过程中的能耗。

固体催化剂的工业应用1966年英国卜内门化学工业公司开发低压合成甲醇催化剂,用铜-锌-铝-氧催化剂代替了以往高压法中用的锌-铬-铝-氧催化剂,使过程压力从24～30MPa降至5～10MPa,可适应当代烃类蒸汽转化制氢流程的压力范围，达到节能的目的。这种催化剂在70年代投入使用。为了达到提高生产负荷、节约能量的目标，70年代以来固体催化剂造型日益多样化，出现了诸如加氢精制中用的三叶形、四叶形催化剂，汽车尾气净化用的蜂窝状催化剂，以及合成氨用的球状、轮辐状催化剂。对于催化活性组分在催化剂中的分布也有一些新的设计，例如裂解汽油一段加氢精制用的钯／氧化铝催化剂，使活性组分集中分布在近外表层。

分子筛催化剂的工业应用继石油炼制催化剂之后，分子筛催化剂也成为石油化工催化剂的重要品种。70年代初期，出现了用于二甲苯异构化的分子筛催化剂，代替以往的铂/氧化铝；开发了甲苯歧化用的丝光沸石(M-分子筛)催化剂。1974年莫比尔石油公司开发了ZSM-5型分子筛，用于择形重整，可使正烷烃裂化而不影响芳烃。70 年代末期开发了用于苯烷基化制乙苯的ZSM-5分子筛催化剂，取代以往的三氯化铝。80年代初，开发了从甲醇合成汽油的ZSM-5分子筛催化剂。在开发资源、 发展碳一化学中，分子筛催化剂将有重要作用。

环境保护催化剂的工业应用1975年美国杜邦公司生产汽车排气净化催化剂，采用的是铂催化剂，铂用量巨大,1979年占美国用铂总量的57％,达23.33t（750000金衡盎司）。目前，环保催化剂与化工催化剂（包括合成材料、有机合成和合成氨等生产过程中用的催化剂）和石油炼制催化剂并列为催化剂工业中的三大领域。

生物催化剂的工业应用在化学工业中使用生化方法的过程增多。60年代中期，酶固定化的技术进展迅速。1969年，用于拆分乙酰基-DL-氨基酸的固定化酶投入使用。70年代以后，制成了多种大规模应用的固定化酶。1973年制成生产高果糖糖浆的葡萄糖异构酶，不久即大规模使用。1985年，丙烯腈水解酶投入工业使用。生物催化剂的发展将引起化学工业生产的巨大变化。

此外，还发展用于能源工业的催化剂，例如燃料电池中用铂载在碳或镍上作催化剂，以促进氢与氧的化合。

中国催化剂工业的发展

第一个催化剂生产车间是永利铔厂触媒部，1959年改名南京化学工业公司催化剂厂。于1950年开始生产AI型合成氨催化剂、C-2型一氧化碳高温变换催化剂和用于二氧化硫氧化的Ⅵ型钒催化剂，以后逐步配齐了合成氨工业所需各种催化剂的生产。80年代中国开始生产天然气及轻油蒸汽转化的负载型镍催化剂。至1984年已有40多个单位生产硫酸、硝酸、合成氨工业用的催化剂。

为发展燃料化工，50年代初期，石油三厂开始生产页岩油加氢用的硫化钼-白土、硫化钨-活性炭、硫化钨-白土及纯硫化钨、硫化钼催化剂。石油六厂开始生产费托合成用的钴系催化剂,1960年起生产叠合用的磷酸-硅藻土催化剂。60年代初期，中国开发了丰富的石油资源,开始发展石油炼制催化剂的工业生产。当时，石油裂化催化剂最先在兰州炼油厂生产，1964年小球硅铝催化剂厂建成投产。70年代中国开始生产稀土-X型分子筛和稀土-Y型分子筛。70年代末在长岭炼油厂催化剂厂，开始生产共胶法硅铝载体稀土-Y型分子筛，以后在齐鲁石化公司催化剂厂开始生产高堆比、耐磨半合成稀土-Y型分子筛。60年代起中国即开始发展重整催化剂，60年代中期石油三厂开始生产铂催化剂，70年代先后生产出双金属铂-铼催化剂及多金属重整催化剂。 在加氢精制方面，60年代石油三厂开始生产钼-钴及钼-镍重整预加氢催化剂。70年代开始生产钼-钴-镍低压预加氢催化剂，80年代开始生产三叶形的加氢精制催化剂。

为发展有机化学工业，50年代末至60年代初开始制造乙苯脱氢用的铁系催化剂，乙炔加氯化氢制氯乙烯的氯化汞／活性炭催化剂，流化床中萘氧化制苯酐用的氧化钒催化剂，以及加氢用的骨架镍催化剂等。60年代中期为适应中国石油化工发展的需要，新生产的催化剂品种迅速增多，至80年代已生产多种精制烯烃的选择性加氢催化剂，并开始生产丙烯氨化氧化用的微球型氧化物催化剂，乙烯与醋酸氧化制醋酸乙烯酯的负载型金属催化剂，高效烯烃聚合催化剂以及治理工业废气的蜂窝状催化剂等。

06年发生的中东沥青问题知情人士请进

原油市场

日期 WTI 布伦特 迪拜 阿曼 大庆 胜利

2008-8-11 114.45 112.67 113.19 113.70 113.31 104.03

2008-8-12 113.01 111.15 110.15 110.70 110.00 100.57

2008-8-13 116.00 113.47 109.60 110.20 110.04 100.50

2008-8-14 115.01 112.64 111.95 112.50 113.79 103.84

本周均价 114.618 112.483 111.223 111.775 111.785 102.235

上周均价 119.795 118.31 117.853 118.21 118.523 108.528

价差 -5.177 -5.827 -6.63 -6.435 -6.738 -6.293

本周市场担忧经济放缓打压全球需求，美元走强降低原油投资吸引，国际油价继续前期跌势，一路跌向110美元。但美国能源署报告显示上周美国汽油库存出现大降，油价上演“周三现象”，出现反弹，但市场心态并不看哈，随后在美元走强的打压下再次走疲。

本周WTI原油期货合约均价为114.618美元/桶，较上周跌5.177美元/桶，跌幅为4.32%，布伦特原油期货合约均价为112.483美元/桶，较上周跌5.827美元/桶，跌幅为4.93%。

后市前瞻：

本周油价在连续三个交易日下滑后，美国库存报告刺激爆发的反弹却仅是昙花一现。对于需求的担忧以及美指走升令油价在过去一个月内下跌超过了30美元，即便是产油大国俄罗斯卷入战事这样的绝对利多消息，也未能实质阻止油价的连续下跌，国际油价110美元关口岌岌可危。

目前看空观点充斥市场，油价连连跌落，市场情绪更加冷淡，基本面缺乏提振油价的利好支撑。美元不断走强，这大大降低了原油作为投资的吸引力，油价的近期跌落让市场更加看空油价未来走势。

美元的不断走强给油价的下跌奠定坚实基础，以美元结算的国际原油价格和美元的反比关系在近期再次得到诠释。经济继续放缓的预期使得市场对需求的下降预期更加坚定。

沥青市场

国际沥青市场评述

由于中东沥青价格一直偏高，加之经历了06年的质量风波后，相当一部分的业主因对质量的不信任而依然不愿意使用中东沥青，使得中东沥青在08年上半年的进口沥青总量中所占比例不足1%，在中国市场上仍难以“施展拳脚”。

根据海关的数据，上半年来自中东地区的进口沥青共有2170 吨左右，占总量的比例仅仅为0.13%，而在06 ——中东沥青活跃在中国市场的最后一年，其占进口沥青总量的比例为4.8%左右。从组成比例看，08年的中东沥青大部分都是小额贸易，上规模的交易只有一船，为西南某进口商在6月份进口的一船1000吨左右的沙特沥青。

国内一些以前经营中东沥青的贸易商都认为，相对于业主的品牌偏好，价格才是阻防碍中东沥青进入中国市场的最大的门槛。

据贸易商的消息，周初伊朗供应商对沥青的FOB报价已经达到550-570美元/吨，加上运费抵达中国的成本将在575-600美元/吨之间。而且在此期间韩国现货的华东到岸价格也仅仅在520美元/吨左右，超过50美元/吨的差价让中国买家难以接受中东沥青。

另一方面，8月份韩国SK缩减了对中国市场的供应，一些代理商首先想到的是用中东沥青弥补其缺口，但却根本找不到价格合适的货源，“在我们心目中，以前中东沥青的价格是比较有价格优势的，但现在却比任何一个主要来源地的价格都高，因此我们放弃了采购中东货的念头”，该代理商认为。

海关数据显示，前属西南进口商购买的该船沙特沥青，CFR为406美元/吨左右，扣除25美元/吨的运费，FOB价格仅仅为380美元/吨，“本来我们签了5000吨的量，一开始价格还比较优惠，但执行了1000吨以后，价格大幅飙升，甚至超过一些主流新加坡货的FOB价格，所以我们最后不得不放弃”，该进口商透露，“主要是中东地区的沥青价格高于东亚地区，卖家也表示，他们可以出口到巴林等一些中东国家，而没有必要低价卖到中国”，该进口商进一步透露了原因。

另外，业主的使用偏好也是中东沥青难以翻身的原因，“尽管原则上我们是放开品牌，但对于中东沥青仍然不是太信任，估计短期内中东沥青仍然难以回到高速公路市场”，华南某高速公路的业主表示。而据了解，前属的西南进口商进口的沙特沥青，也是用于当地的一个市政项目建设。

尽管原油燃料油价格大幅回落，但东南亚地区沥青需求旺盛，带动新加坡沥青价格大幅上涨，并创下了历史新高。因此沥青于燃料油的比值也达到了0.8，该高位上一次出现在08年2月.按照以往的经验值，0.82为沥青与燃料油比值的合理水平，因此目前沥青价格已经处于相对合理的区间，虽然目前燃料油行情看跌，但新加坡炼厂人士普遍认为在需求的带动下，沥青价格有望走出独立的行情，维持在520-540美元/吨的区间。

过去一周，华东国产重交沥青和国产250燃料油基本保持不变，因此两者的价差维持在-300元/吨的水平。由于目前燃料油价格远高于沥青，因此炼厂更愿意生产燃料油，但考虑到8月燃料油看跌气氛也比较严重，因此预计8月底两者价差会有所收窄，但在沥青需求尚未释放的情况下，预计价差依然会在-200元/吨至-250元/吨左右运行。

据悉，由于需求的差异，东南亚沥青和东亚沥青表现了完全不同的走势。在东南亚，由于印尼、越南以及马来西亚等国家需求旺盛，新加坡沥青价格大幅上涨。以估价为例，8月底装船的新加坡沥青的FOB成交价大约集中在520-530美元/吨左右，较上周五上涨了7美元/吨。

某新加坡的贸易商指出，尽管近期原油价格回落，但在需求的支撑下，新加坡沥青的价格反而创下今年的新高，“我们的需求主要来自东南亚国家，上周末我们出售的一船沥青的FOB价格达到533美元/吨以上,尽管原油有所回落，但目前需求依然旺盛，我们预计价格可以持稳在530-540美元/吨的水平”，该贸易商指出。

但中国市场的需求低靡，使部分韩国现货的价格继续走低，以估价为例，目前韩国沥青的华东CFR成交价在505-515美元/吨左右，较上周五大幅下跌了10美元/吨.尽管8月份韩国炼厂普遍压缩了供应，但由于现货对中国市场的依赖较强，随着需求的低靡以及国产沥青的走低，韩国现货的价格也开始承受压力，"尽管现在到岸价格一般在510美元/吨左右，但我们都不愿意接货，因为利润空间实在太小"，华东某贸易商指出。

另一方面，由于8月份进口沥青到货大幅减少，加上燃料油价格的高位回落，因此运费也出现回落，目前新加坡和韩国到上海的运费大约可以成交在67-70美元/吨和30-34美元/吨，分别较月初大幅下滑了8美元/吨和6美元/吨，而且目前进口沥青数量还不到回升的势头，预计运费还有下调的空间，"8月份需求非常低靡，很多船东的报价一降再降，现在韩国至华东，我们30美元/吨也做"华南某船东指出。

受国内沥青市场需求低迷以及国产沥青价格停滞不前等因素的影响，东南亚沥青的到岸价也开始走低，以估价为例，目前新加坡和泰国沥青的华东CFR价格可以成交在535-575美元/吨，较周初小幅度下跌5美元/吨。由于目前东南亚沥青的到岸价远远高于国产沥青的价格，因此现货市场基本没有竞争力，大部分的货源都是贸易商采购用作供应前期中标的合同。但有新加坡沥青的进口商表示，随着近期原油下滑，一些8月底装船的合同FOB价格也出现回落，"新加坡炼厂给我们的FOB价格在500美元/吨左右，但这只是卖到中国市场的货"，该进口商表示。

而国内需求底靡，也对现货进口沥青造成了相当大的压力。某华东的贸易商表示，目前货源不多，交投非常底靡，"一方面，国外炼厂都不同程度的缩减了对中国的供应量，但考虑到中国低底靡的需求和国产沥青的冲击，大家也不会愿意高价接货，目前韩国沥青在华东的到岸价也是集中在510美元/吨左右"。

进口沥青船讯

船名 自 至 数量(吨) 品质 到港日期 拟靠泊位

珍妮西亚4号 新加坡 东莞 3300 埃索进口沥青 8月15日预抵 东莞泰和接

散装进口沥青到岸价

美元/吨

来源地 地区 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15

新加坡 华南 530-565 530-575 530-565 530-565 530-565

华东 535-575 535-585 535-575 535-575 535-575

北方 535-575 535-585 535-575 535-575 535-575

泰国 华南 525-555 530-570 530-560 530-560 530-560

华东 530-565 535-580 535-570 535-570 535-570

北方 530-565 535-580 535-570 535-570 535-570

台湾 华南 507-517 507-517 507-517 507-517 507-517

华东 508-523 508-523 508-523 508-523 508-523

北方 508-523 508-523 508-523 508-523 508-523

南韩 华南 519-529 514-524 514-524 514-524 514-524

华东 510-520 505-515 505-515 505-515 505-515

北方 510-520 505-515 505-515 505-515 505-515

中东(桶装) 华南 425-445 425-445 425-445 425-445 425-445

华东 430-450 430-450 430-450 430-450 430-450

北方 430-450 430-450 430-450 430-450 430-450

散装进口沥青离岸价

美元/吨

地区 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15

新加坡 513-523 520-530 520-530 520-530 520-530

泰国 505-515 510-520 510-520 510-520 510-520

台湾 498-508 498-508 498-508 498-508 498-508

南韩 480-490 476-486 476-486 476-486 476-486

中东(桶装) 500-540 500-540 500-540 500-540 500-540

进口沥青船运费估价

航线 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15

南韩-黄埔 46.0-48.0 40.0-42.0 40.0-42.0 40.0-42.0 40.0-42.0

南韩-上海 36.0-40.0 30.0-34.0 30.0-34.0 30.0-34.0 30.0-34.0

新加坡-黄埔 58.0-62.0 50.0-54.0 50.0-54.0 50.0-54.0 50.0-54.0

新加坡-上海 75.0-78.0 67.0-70.0 67.0-70.0 67.0-70.0 67.0-70.0

台湾-上海 35.0-37.0 35.0-37.0 35.0-37.0 35.0-37.0 35.0-37.0

台湾-黄埔 32.0-33.0 32.0-33.0 32.0-33.0 32.0-33.0 32.0-33.0

国产沥青市场行情：

东北市场沥青市场交投平淡，据了解，沥青厂家主要靠合同客户出货支撑，需求还是源于东北三省的交通厅，主流成交集中在4400-4550元/吨。

华北地区华北地区，沥青市场需求清淡，大部分沥青生产厂家已停产，采取按需生产的经营策略，该区中油秦皇岛重交沥青目前消耗库存，库存约3千吨左右，厂家3季度就将施行以销定产的措施，来应对目前奥运会期间华北地区沥青需求低糜的状况。部分贸易商和炼厂将销售网扩展到了省外市场，西北地区是他们的首选市场。

华南市场华南市场，本周重交沥青的出厂成交价集中在4350-4450 元/吨左右，市场需求依然较为低靡。截至本周5受中石化上海销售分公司调价拉动影响，旗下炼厂茂名石化和广州石化价格均走低100元。

江浙沪市场本周重交沥青的出厂成交价持稳在4300-4400 元/吨，炼厂出货随小幅攀升，但整体需求依然处于低位。原油及燃料油价格下跌，给沥青价格带来压力。区内中石化下属炼厂受上海销售分公司调价带动影响，镇海炼化价格走低50元。中海油以及中石油下属炼厂价格暂稳。部分炼厂人士表示，现在不少炼厂可能担心原油的下跌效应会传递到沥青上，因此都希望在已有的价格水平下，加大出货量，但也不会不计成本抛售。

山东市场山东地区市场延续低迷行情，需求气氛依旧冷清。

西北市场由于目前的施工旺季，并且四川市场也是西北的主要销售目标，考虑到灾后重建，贸易商备货较积极。目前国产重交沥青成交价仍持稳在4300-4500元/吨。

炼厂动态：

炼厂名称 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15 较上一交易日

克拉玛依 重交沥青疆内 4,900 4,900 4,900 4,900 4,900 0

克拉玛依 重交沥青疆外 4,450 4,450 4,450 4,450 4,450 0

克拉玛依 普通道路沥青疆内 4,850 4,850 4,850 4,850 4,850 0

克拉玛依 普通道路沥青疆外 4,400 4,400 4,400 4,400 4,400 0

西安石化 90#A级重交 4,650 4,650 4,650 4,650 4,650 0

西安石化 90#B级重交 4,650 4,650 4,650 4,650 4,650 0

西安石化 100#普通沥青 4,550 4,550 4,550 4,550 4,550 0

塔和石化 AH-90重交沥青 4,200 4,200 4,200 4,200 4,200 0

塔河石化 普通道路沥青 4,100 4,100 4,100 4,100 4,100 0

新疆金石 SBS改性沥青 5,650 5,650 5,650 5,650 5,650 0

新疆金石 SBR改性沥青 5,250 5,250 5,250 5,250 5,250 0

西北地区：本周炼厂价格主稳，生产正常。西安石化目前(90#)重交沥青挂牌4650元/吨，区内汽运和火运合同报价4500元/吨。区外火运合同报价4500元/吨，VIP报价4450元/吨。100#普通道路沥青挂牌报价4550元/吨，汽运和火运合同报价4400元/吨，区外火运合同报价4350元/吨，VIP报价4300元/吨。据炼厂消息，该厂沥青日产1000吨/天，销售一般。克拉玛依炼厂重交沥青牌价5000元/吨，疆内报价4980元/吨，疆外报价4630元/吨。100#普通道路沥青牌价4950元/吨，疆内报价4930元/吨，疆外报价4580元/吨。成交另有优惠。据了解，新疆克拉玛依沥青日产1000吨左右，主产重交沥青，100#道路沥青库存无量，整体出货正常。塔河石化AH-90重交沥青挂牌报价4200元/吨，成交另有优惠，疆内4000元/吨左右，疆外3950元/吨左右。100#普通道路沥青挂牌报价4100元/，100#成交疆内汽运3900元/吨，疆外铁运成交3850元/吨。据悉，该厂目前主产100#普通道路沥青，日产800吨左右，库存中高位，重交沥青消耗库存，销售一般。

炼厂名称 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15 较上一交易

中海四川 5030

5030 5030 5030 5030 0

在西南：本周中海四川重交沥青挂牌持稳在5030元/吨。SBS改性沥青报价6500元/吨，成交优惠。据了解，可成交价格在4950-5000元/吨。据炼厂人士表示，该厂装置低量生产，日产300-400吨，受省外资源冲击影响，整体销售一般。

炼厂名称 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15 较上一交易

辽河石化 重交沥青 4,750 4,750 4,750 4,750 4,750 0

盘锦北沥 重交沥青 4,700 4,700 4,700 4,700 4,700 0

中油秦皇岛 重交沥青 4,700 4,700 4,700 4,700 4,700 0

北燃 重交沥青 4,700 4,700 4,700 4,700 4,700 0

盘锦太平河 90#重交沥青 4,750 4,750 4,750 4,750 4,750 0

在东北：本周各炼厂价格持稳，辽河石化厂家重交沥青挂牌价格4750元/吨，大户合同报价4500元/吨，一般合同报价4550-4750元/吨，成交优惠。与上周持平。日产量3400吨，主供合同，销售平稳。盘锦北方于（4号）转产沥青，价格报稳，目前道路沥青报价4700元/吨，成交优惠，主供合同，燃料油报价4800元/吨。盘锦太平河由于装置扩建，沥青停产，预计停产两个月左右，库存已无量，暂停对外报价。中油秦皇岛重交沥青挂牌报价4700元/吨，合同报价4650元/吨，成交量大优惠。据悉，该厂沥青装置停产，沥青消耗库存，库存量充足。主供合同。

江浙沪 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15 较上一交易日

镇海石化70#A级重交 4,700 4,700 4,700 4,700 4,650 50

镇海石化AH-70/AH-90重交 4,650 4,650 4,650 4,650 4,600 50

上海石化70#A级 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 0

上海石化70#B级 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 0

中海泰州 重交沥青 4,730 4,730 4,730 4,730 4,730 0

宁波大榭 重交沥青 4,550 4,550 4,550 4,550 4,550 0

温州中油燃料 70#重交 4,450 4,450 4,450 4,450 4,450 0

中油兴能 重交沥青 4,600 4,600 4,600 4,600 4,600 0

在江浙沪：镇海炼化本周5（15日）对其沥青价格普降50，降价后，厂家70#A级重交沥青报价挂牌4650元/吨，AH-70、AH-90重交沥青挂牌报价4600元/吨，改性沥青合同报价5800元/吨。据了解，该厂重交沥青的汽运可成交在4420-4470元/吨左右，火运成交价在4320-4370元/吨左右。目前该厂日产量1300吨左右，日出货1000吨左右。中海宁波大榭本周价格持稳，厂家A级重交沥青汽车(省内)报价4450元/吨，由于厂家目前货源主走省内，省外暂无报价，沥青继续消化库存，库存1万吨左右，未来一周价格可能调整。中海泰州本周重交沥青挂牌报价4730元/吨，大户合同报价4530元/吨，成交量大优惠。该厂沥青消化库存，库存2万余吨，日出货1000吨左右。据悉，该厂沥青成交在4400-4500元/吨左右，据炼厂人士表示，中石化的降价对其尚无影响。中油兴能重交沥青(70#)报价4600元/吨，成交另有优惠。据悉，成交在4350-4400元/吨。据炼厂人士消息，厂家沥青日产500-600吨/天左右，库存中位，销售正常。温州中油继续对其70#和90#重交沥青出厂报价4450元/吨，实际成交另有优惠，据悉成交在4300元/吨。据了解，厂家目前装置继续生产沥青，日产500百吨。金海宏业(镇江)石化有限公司70#和90#重交道路沥青挂牌报价4450元/吨，成交价格在4400元/吨。据该炼厂人士消息，厂家装置15日开工生产渣油，预计本周末出成品，沥青继续消耗库存。据悉，库存少量，出货平淡。

炼厂名称 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15 较上一交易日

中海沥青 A级重交沥青 4,750 4,750 4,750 4,750 4,750 0

中海沥青 B级重交沥青 4,750 4,750 4,750 4,750 4,750 0

中海沥青 SBS改性 5,950 5,950 5,950 5,950 5,950 0

潍坊弘润 AH-90 4,700 4,700 4,700 4,700 4,700 0

济南炼厂 100#普通沥青 4,650 4,650 4,650 4,650 4,650 0

齐鲁石化90#重交沥青 4,700 4,700 4,700 4,700 4,700 0

滨阳燃化 70#和90#重交 4,800 4,800 4,800 4,800 4,800 0

在山东：中海滨州截至本周重交沥青挂牌报价4750元/吨，合同报价4650-4700元/吨。改性沥青报价5950元/吨，成交优惠。据炼厂消息，厂家日产1000吨左右，库存低位。滨阳燃化重交沥青装置停车检修中，沥青库存无量，8月厂家无沥青生产计划。山东潍坊弘润重交沥青价格报稳，报价4700元/吨，成交另有优惠。据悉，成交在4450-4500元/吨左右。据炼厂消息，厂家沥青低量生产，日产1000左右。齐鲁石化沥青间歇生产，据炼厂人士消息，厂家8月份的重交沥青生产计划在2万吨左右，但就目前的市场需求情况分析来看，可能实际产量将远远低于计划产量。重交沥青对外报价4500元/吨。据贸易商表示，厂家重交沥青成交价在4450-4550元/吨左右。

炼厂名称 2008-8-11 2008-8-12 2008-8-13 2008-8-14 2008-8-15 较上一交易日

茂名石化 A级重交沥青 4,650 4,650 4,650 4,650 4,550 100

茂名石化 B级重交沥青 4,550 4,550 4,550 4,550 4,450 100

广州石化AH-70重交沥青 4,550 4,550 4,550 4,550 4,450 100

广州石化 AH-90 重交沥青 4,500 4,500 4,500 4,500 4,400 100

中油高富 AH-70 4,650 4,650 4,650 4,650 4,650 0

中油高富 AH－90 4,650 4,650 4,650 4,650 4,650 0

在华南：中油高富目前重交沥青价格报稳，挂牌报价4650元/吨，合同4450-4550元/吨，目前该厂仍一套装置生产沥青，日产1000余吨。贸易商透露目前炼厂的库存压力依然比较大，短期内价格仍然有下调的空间。受中石化上海销售分公司调价拉动影响，茂名石化本周5（15日）价格下调100，调价后，70#重交沥青出厂报价4450-4550元/吨，据悉，70#A级重交沥青汽运成交价格在4400元/吨，火运成交在4350元/吨，据了解，该厂沥青日产1000余吨。同时受中石化上海沥青销售分公司调价拉动影响，广州石化下调100，调价后，AH-70、AH-90重交沥青出厂报价4450元/吨，出厂成交在4300元/吨，省外成交4250元/吨。据炼厂消息，厂家沥青日产量250吨左右，库存一般，整体出货平稳。

国内沥青市场综述与展望

据闻，中石化所有炼厂18号在武汉召开自销产品研讨会，届时的结论应该是上调所有产品价格，同时调整原油加工量，进而调整产品产量。市场人士表示，目前原油价格无利好支撑，且最关键的需求依然较为底靡，若沥青推价就显得较为被动。若其他产品价格上调对沥青价格的主稳将是一个支撑，另外，减产原油加工量从而降低炼油产品的产量也将对沥青价格主稳起到支撑作用。

另据了解，本周5中石化下调其华东及华南地区炼厂的价格。位于华东地区某主力炼厂人士表示，有跟跌的意向，但具体实施方案将在下周才能定出。该人士侧面透露，无非就是直接降价和变相降价的区别与其实际成交拉平，但具体实施方案尚未确定。该人士还表示，就目前的市场情况，降价对需求的刺激不大，只是出于对合同户的维护。

国内沥青市场需求依然持续低靡，原油近期的回落导致炼厂具备了降价的空间。我们预计未来一周沥青价格盘稳为主，但不排除个别地区小幅阴跌的可能。

保险业兼具哪些产业特征

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，船舶等。特征：周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。举例：银行由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。分类：如果把一个公司的周期性分为行业的周期性和公司的周期性更为合理，一般意义上的周期性行业应该就是指资源类、大的工业原材料等，行业的周期性就是经济周期，特征应该是产品的无差别性，品牌相对弱化，公司的竞争主要体现在成本的控制和产能的变化和周期的契合。公司的周期性应该体现在产能和经济周期的契合程度，公司是产能高速扩张还是在萎缩，产品结构是不是符合本周期的需求，如果这2个周期都能契合，那么这样的公司会高速发展，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武钢和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大幅增长，产品是市场最需要的，后者则没有。包括行业：汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。还有一些产业被称之为防御性产业。这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期牌衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业或许会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性产业。周期性股票：周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对平稳的行业就是非周期性产业。行业分类：周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。消费类消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。1、银行银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。2、房地产房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。3、证券证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过估值和成交量等指标比较容易地判断出行业的拐点。4、保险保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。5、汽车汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。而且即使景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提升幅度未必很高。属于糟时可能很糟，好时未必好的行业。6、航空航空业竞争激烈，恶性价格竞争经常出现（两到三折的价格随处可见），固定成本高昂，资本性开支庞大，运营成本随油价和汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。房地产、银行、证券、保险这四个行业与日常生活密切相关，投资者可以比较容易直观地感受行业的冷暖，而且影响盈利的因素比较简单，相对而言更具可预测性（银行与宏观经济的密切性增加了判断的难度），是投资周期性行业较好的选择。汽车和航空的行业特性决定了它们不是好的投资标的。工业类工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预测（众多著名经济学家的预测往往也是错误的）。而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛（例如最近短短两三个月航运价格急跌90%，有色金属也是跌幅巨大），需求变化迅速而且周期长，有时投资者根本没有反应的时间。产品成本受原材料影响明显，基本上属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大量的资本支出带来庞大的折旧和摊销，利润对产量的变化极为敏感，行业低谷时规模调整弹性小，影响盈利的不可测因素众多，所以盈利呈现高度的波动性，判断周期拐点的难度也较高。另外石化、电力、石油等受政府价格管制的行业存在盈利意外下滑的可能性。工业品行业巨大的波动也带来高收益的机会，只是这种机会不是普通投资者容易能把握的。特别是一些长周期行业如有色金属，踏错节奏也许不是几年而是十几年才能解套。然而正是有色、石油、煤炭、黄金、钢铁这类资源性的上游行业，产品单一，同质性强，大宗商品期货市场或商品价格指数对产品价格趋势和行业景气度有直观明确的指导性（航运也有类似的指数），根据产品价格区间判断行业拐点更容易。价格指数通常有一定的运行区间，虽然随着时间的推移区间会有所改变，但只要采集足够长周期的数据，就可以得出大概的规律。上游行业的利润波动性更大，风险也更高。中、下游行业产品种类纷繁复杂，不同历史时期各细分子行业的情况迥异，使行业周期的判断更加困难。

扩展阅读：保险怎么买，哪个好，手把手教你避开保险的这些"坑"

保险为什么是强周期

周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，船舶等。特征：周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。在市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。举例：银行由于进入的门槛较高，且大多数国家对银行的牌照发放均有严格限制。因此银行的周期性，不是由于行业平均利润率高，导致该行业的投资增加，行业内企业增加、竞争激烈的。而是由于银行是全社会的资金渠道和最大的间接融资渠道，其与全社会的经济密切相关。因此一国的经济周期，会不可避免地明显影响到银行业，从而造成银行业为周期性行业。分类：如果把一个公司的周期性分为行业的周期性和公司的周期性更为合理，一般意义上的周期性行业应该就是指资源类、大的工业原材料等，行业的周期性就是经济周期，特征应该是产品的无差别性，品牌相对弱化，公司的竞争主要体现在成本的控制和产能的变化和周期的契合。公司的周期性应该体现在产能和经济周期的契合程度，公司是产能高速扩张还是在萎缩，产品结构是不是符合本周期的需求，如果这2个周期都能契合，那么这样的公司会高速发展，典型的例子就是石化类中杨子石化、齐鲁石化和吉林石化的对比，以及宝钢、武钢和邯钢的对比，同样的经济周期，前面的公司正好赶上产能大幅增长，产品是市场最需要的，后者则没有。包括行业：汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。简单来说，提供生活必需品的行业就是非周期性行业，提供生活非必需品的行业就是周期性行业。还有一些产业被称之为防御性产业。这些产业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期牌衰退阶段的影响。在经济衰退时，防御性产业或许会有实际增加，例如，食品业和公用事业属于防御性产业。周期性股票：周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，食品饮料、交通运输、医药、商业等收益相对平稳的行业就是非周期性产业。行业分类：周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。消费类消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。1、银行银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。2、房地产房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。3、证券证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过估值和成交量等指标比较容易地判断出行业的拐点。4、保险保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。5、汽车汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。而且即使景气度高峰期不同企业的盈利能力各异，且提升幅度未必很高。属于糟时可能很糟，好时未必好的行业。6、航空航空业竞争激烈，恶性价格竞争经常出现（两到三折的价格随处可见），固定成本高昂，资本性开支庞大，运营成本随油价和汇率巨幅波动，航空业的行业特性使其盈利能力低下。房地产、银行、证券、保险这四个行业与日常生活密切相关，投资者可以比较容易直观地感受行业的冷暖，而且影响盈利的因素比较简单，相对而言更具可预测性（银行与宏观经济的密切性增加了判断的难度），是投资周期性行业较好的选择。汽车和航空的行业特性决定了它们不是好的投资标的。工业类工业类周期性行业包括有色金属、钢铁、化工、水泥、电力、煤炭、石化、工程机械、航运、装备制造等。这些行业与宏观经济相关度很高，宏观经济复杂多变，基本不可预测（众多著名经济学家的预测往往也是错误的）。而且产品价格波幅巨大、下跌迅猛（例如最近短短两三个月航运价格急跌90%，有色金属也是跌幅巨大），需求变化迅速而且周期长，有时投资者根本没有反应的时间。产品成本受原材料影响明显，基本上属于重资产型企业，投入产出周期长，行业景气度高峰期大量的资本支出带来庞大的折旧和摊销，利润对产量的变化极为敏感，行业低谷时规模调整弹性小，影响盈利的不可测因素众多，所以盈利呈现高度的波动性，判断周期拐点的难度也较高。另外石化、电力、石油等受政府价格管制的行业存在盈利意外下滑的可能性。工业品行业巨大的波动也带来高收益的机会，只是这种机会不是普通投资者容易能把握的。特别是一些长周期行业如有色金属，踏错节奏也许不是几年而是十几年才能解套。然而正是有色、石油、煤炭、黄金、钢铁这类资源性的上游行业，产品单一，同质性强，大宗商品期货市场或商品价格指数对产品价格趋势和行业景气度有直观明确的指导性（航运也有类似的指数），根据产品价格区间判断行业拐点更容易。价格指数通常有一定的运行区间，虽然随着时间的推移区间会有所改变，但只要采集足够长周期的数据，就可以得出大概的规律。上游行业的利润波动性更大，风险也更高。中、下游行业产品种类纷繁复杂，不同历史时期各细分子行业的情况迥异，使行业周期的判断更加困难。

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